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万联证券:政策、事件驱动复苏!AI赋能行业创新 前沿热点

2023-06-29 00:46:49 来源:万联证券


【资料图】

行业核心观点:

传媒行业2023年上半年行情表现突出,截至2023年6月16日申万传媒行业上涨59.48%,在申万各一级行业中排名第1,跑赢沪深300指数及创业板指。行业估值PE-TTM逐步回升,已经超过近六年均值水平。宏观经济环境影响市场恢复,22年营收、归母净利润同比回落,随着23年消费复苏,市场景气度上行,23Q1营收、归母净利润同比上涨,归母净利润环比实现扭亏为盈。支持性政策指引产业方向,热点事件驱动市场发展,AIGC赋能行业各个领域,推动市场全新发展,同时随着消费娱乐需求复苏,电影、广告、游戏等领域景气度逐步回升。

游戏:版号发放常态化,电竞市场热度回升。2023年一季度中国游戏整体市场收入环比上升,4月份保持稳步回升态势,其主要收入由移动端游戏占据,在春节提振作用及重点新游上线的促进下,收入月度持续环比上涨,随着版号持续常态化发放,新品上线节奏恢复,优质新游进入市场,刺激用户充值流水上升,市场竞争格局将有所改变,看好游戏景气度恢复,市场规模将再次迎来增长。在政策的支持和规范下,电竞已经成为集科技、竞技、娱乐、社交于一体的体育产业,初步实现成熟化运营,但受国内外宏观经济发展形势和游戏市场降温影响,电竞市场首次出现微幅回落,随着亚运会电竞赛事举办及消费复苏,其回弹趋势显著。

电影:免征政策助力市场恢复,暑期档电影蓄势待发。2023年影院均恢复运营,扩内需促消费政策措施持续发力,电影作为线下消费的重要场景,呈现良好回暖态势,随着优质电影定档,Q1票房158.6亿元,同比上涨13.3%,各大档期票房表现良好;从影院建设来看,Q1新增影院数量214家,同比下降35.9%,电影市场资金投入建设较为谨慎,市场主要以恢复运营效率为首要任务。而随着免征电影发展资金政策发布,免征期跨越多个重点档期,影片供给端数量、质量有望进一步提升,暑期档待映电影品类丰富,类型多元,各大体量电影蓄势待发;影院运营压力将会有所缓解,推动影院加强市场拓展。

广告营销:梯媒表现突出,消费复苏有望带动行业回暖。广告市场2023年随着经济复苏、政策放开、居民消费意愿增强,整体花费跌幅同比缩窄。在各行业广告投放中,食品及饮料行业投放量仍处于头部,药品、化妆品/浴室用品和交通行业广告花费上涨显著。在2023年广告整体市场表现回暖的情况下,梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开,线下消费场景的人流量逐步恢复,对应场景下的线下广告需求也会得到复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点,预计2023年下半年仍为核心价值赛道;此外,影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。

AIGC:AIGC快速发展,赋能行业多领域。AIGC已在广告、影视、游戏、娱乐等多个传媒互联网的细分领域进行广泛应用,从而提升内容生产效率,降低内容生产成本,助力行业变革。游戏方面,AIGC能压缩游戏整体项目的研发周期与人员规模,大幅降低游戏制作成本,降本增效;对已有的游戏进行产品更新升级,实现真正的人与AI的互动,优化游戏体验;对电竞行业进行数字化创新;营销买量制作周期缩短,缩减营销成本。广告营销方面,AIGC内容生产能力契合广告营销需求,从获取广告创意、进行内容生成、后期进行广告投放,最后实现高效的消费转化,有望显著提升营销内容生产效率,同时降低优质营销内容生产门槛。电影、影视方面,AIGC从剧本制作、影视制片、导演拍摄、后期制作以及宣发营销五大环节对整体影视制作提供助力,大幅缩短创意落地实现的时间成本,也降低了影片创作的人力成本,显著提高工作效率。

投资建议:政策指引、事件驱动、AIGC技术创新,共同赋能行业发展,重点关注游戏、电影、广告营销等领域的投资机遇。

风险提示:政策环境变化;消费复苏不及预期;市场竞争加剧;创新技术应用不及预期;商誉减值风险。

(来源:万联证券)

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