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据大公报报导，当前市场对于中国经济较为悲观，担心二次探底。之所以会有这样的悲观情绪，笔者认为主要有两个原因──长期问题短期化、短期问题长期化。

悲观情绪的第一个原因是“长期问题短期化”，就是把转型中的增长中枢回落当成是短期的经济减速，进而认为经济大幅偏离了增长中枢，认为经济出现失速风险。

本轮经济复苏是转型中的疫后复苏。房地产需求回落、人口老龄化、出生率下滑、产业迁移、地方政府债务等，都是经济转型中的长期问题，是需要通过努力提升要素生产率，在发展中逐渐解决的长期问题。在转型过程中，潜在增长中枢阶段性回落也是必须要接受的事实，如果对长期增长中枢预期过高，必然会产生不切实际的悲观预期。

一方面，经济都在去地产化，这是当前经济结构转型的客观特征。在人口负增长、城镇化斜率放缓、人均住房面积提升幅度放缓等因素的共同作用下，房地产销售的中枢正在长期下移。据我们测算，2021年后中国新增商品房需求呈现“L”形回落，预计到2031至2035年，每年新增商品房需求中枢在9亿平米左右。

另一方面，房地产仍然是当前经济的支柱之一。房地产投资活动和服务活动各自贡献了名义GDP的10%和7%，再加上房地产对基建和后周期消费的拉动，房地产业对GDP的影响远超17%，因此房地产销售长期回落的过程，既是经济转型培育新动能的过程，也是经济潜在中枢阶段性下台阶的过程。

而市场所感受到的经济放缓，很大程度上包含了疫后潜在经济增速中枢正在向更低水平收敛的因素。因此对于第二季度经济是否存在二次探底，需要厘清的是经济增速是否已经明显低于潜在增速中枢，出现了负的产出缺口。如果是，那么通缩将进一步加深，失业率会出现上升，消费、投资、债务等各方面下行压力加大将随之出现。